踏入9月，國際金價未有如市場預期般出現「金九銀十」嘅季節性行情，反而迎來一輪顯著回調。9月1日，受美債孳息率上行及美元走強雙重壓制，倫敦現貨黃金出現快速跳水，接連跌穿多個整數關口，最低曾見每盎司4,322美元，收市報4,333美元，單日下跌119美元。9月2日亞洲交易時段，金價仍未止跌，日內一度進一步下探至4,286美元。短短兩個交易日，倫敦現貨金自前期高位大幅回落，累計跌幅達160美元。

三重利空疊加 傳統避險邏輯暫時失效

北京黃金經濟發展研究中心研究員許亞鑫接受《華夏時報》採訪時表示，近期金價顯著下行，主要受到多重因素共同打壓：

美債孳息率上行：美國10年期國債孳息率持續攀升，增加持有黃金嘅機會成本，壓制無息資產嘅吸引力；

聯儲局鷹派言論：聯儲局主席沃什（Kevin Warsh）發表偏鷹派言論，市場對加息預期升溫，進一步推高美元；

油價上升重塑通脹預期：中東地緣衝突推升油價，市場重新定價通脹前景，預期聯儲局或需維持緊縮政策更長時間。

許亞鑫指出，傳統上「地緣避險買黃金」嘅邏輯暫時失效，根源在於能源通脹帶來的加息預期壓制力度，短期內超過了地緣避險溢價，令金價承壓下行。