隨着伊朗戰爭再度升級，布蘭特原油價格星期四突破每桶100美元。呢次係自今年5月以嚟首次重返百元關口，遠遠高過6月短暫停火期間約72美元嘅水平。油價飆升嘅直接原因，係霍爾木茲海峽通行嘅船舶數量大幅下降。喺戰爭爆發之前，呢條海峽承擔咗全球大約五分之一嘅石油同液化天然氣（LNG）貿易量，美國能源信息署（EIA）形容佢為「全球最重要嘅石油咽喉要道」。
數據公司Kpler嘅高級研究員Victoria Grabenwöger指出，海灣產油國咁高度依賴霍爾木茲海峽，「已經唔再係一項審慎嘅長期戰略」。據海灣地區官員、能源公司同市場分析師透露，目前至少已經有七個大型輸油管道項目正在建設、規劃或討論當中，目標係透過紅海、蘇伊士運河同阿曼灣等路線，將原油運輸出口至國際市場。
現有替代通道已近飽和
目前已經有兩條替代運輸通道投入使用，分別係沙特嘅東西管道（通往紅海）同阿聯酋嘅阿布扎比原油管道（通往富查伊拉）。不過，兩者都已經接近運力上限。
根據EIA嘅數據，戰前呢兩條通道合共擁有約350萬至550萬桶/日嘅閒置運力；但而家幾乎已經滿負荷運行，合共輸送能力約為650萬桶/日。
為咗突破瓶頸，阿布扎比國家石油公司（ADNOC）正加快推進一項早在戰爭前就已經啟動嘅項目。呢個項目斥資30億美元，目標係興建一條全長300公里、通往富查伊拉嘅新輸油管道，同現有管線並行鋪設。預計可以將輸送能力提高超過120萬桶/日。目前工程已經完成大約一半。
Kpler預計，由於港口本身仲要擴建，官方原先定下2027年初完工嘅目標，可能會推遲到2027年年中。不過該機構認為，正正係因為而家嘅封鎖局勢，呢個項目先有可能達到咁快嘅建設進度。
高盛：2028年繞行能力可達戰前六成
根據高盛本月早些時候發布嘅研究報告，到2028年，海灣地區繞行霍爾木茲海峽嘅原油出口能力，有望達到約1,420萬桶/日，相當於戰前出口量大約六成。高盛同時指出，相關管道建設、擴建及恢復項目嘅總投資，估計約為300億至480億美元。
高盛追蹤咗海灣地區七個在建、規劃或被認為可行嘅管道基礎設施項目，預計到2027年底，有效繞行管道嘅輸送能力將增加每日380萬桶；到2028年底累計增加每日730萬桶。如果建造速度加快，比例可以升至75%。
紅海運輸自身風險重重
不過，經紅海運輸同樣存在安全隱患，而本週發生嘅事件再次凸顯咗呢個風險。
也門胡塞武裝星期四襲擊咗兩艘沙特油輪——Encelia號同Layla號，並導致兩艘船起火。胡塞武裝受伊朗支持，為報復沙特封鎖也門同襲擊薩那機場，宣布對同沙特有關聯嘅航運實施封鎖。此前，胡塞武裝已經多次擾亂連接紅海同亞丁灣嘅曼德海峽航運——呢個海上咽喉承擔着全球大約12%嘅貿易運輸。另外，2019年胡塞武裝發動無人機襲擊，曾經迫使沙特東西輸油管道一度關閉。
伊拉克押注600億美元合作計劃
喺所有海灣國家當中，伊拉克推動替代運輸路線嘅行動最為迫切。由於大約90%嘅政府財政收入依賴石油出口，而出口又高度依賴霍爾木茲海峽，伊拉克已經被迫削減原油產量。戰前，伊拉克出口嘅石油95%從霍爾木茲海峽運出；今年5月，伊拉克海運石油出口量暴跌至去年同期嘅8%。
伊拉克總理扎伊迪上週結束訪美行程，同美國企業簽署咗48項合作協議，涵蓋能源、醫療同科技等領域，總金額超過600億美元。其中包括同埃克森美孚、殼牌、哈里伯頓、KBR以及GE Vernova等公司嘅合作項目。
當中最引人注目嘅，係伊拉克同敘利亞達成嘅一項協議，目標係重建連接基爾庫克（Kirkuk）油田與地中海巴尼亞斯（Baniyas）港口、長期停運嘅輸油管道。呢條管道原建於1952年，全長約800公里，輸油能力為日均30萬桶。管道喺兩伊戰爭同伊拉克戰爭中受到嚴重損壞，已經荒廢超過20年。據伊拉克官方媒體稱，呢個項目將由雪佛龍負責實施。美國國務院對呢個計劃表示歡迎，稱之為「一條關鍵能源走廊」，初始輸送能力可達200萬桶/日。
此外，伊拉克仲研究緊建設一條連接巴士拉（Basra）與約旦亞喀巴（Aqaba）嘅輸油管道。美國駐土耳其大使湯姆·巴拉克（Tom Barrack）表示，呢啲協議最終會令霍爾木茲海峽「變得無足輕重」。
短期油價難跌 風險溢價持續
高盛認為，霍爾木茲海峽相關風險要經過多年先至會逐漸消退，意味住即使繞道運油能力擴大，風險溢價喺今年同明年都會維持不變。該行同時警告，若霍爾木茲海峽航運持續中斷，布蘭特原油價格可能在第四季度突破120美元/桶。第二季度全球庫存下降，已經令石油市場對供應衝擊嘅防禦能力顯著削弱。
換句話講，短期油價難跌，中東能源格局正面臨一場深刻嘅重構。